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广宇集团公告点评:推出员工跟投计划,业务转型、管理思路提升

发布时间:2016-01-12    研究机构:中银国际证券

事件:2016年1月11日晚,广宇集团(002133)(002133.CH/人民币8.30,买入)公告董事会通过了《关于实施员工跟投计划的议案》,主要内容为:1)实施范围:公司及下属控股子公司的投资项目;2)跟投对象:公司正式员工(公司实际控制人除外);3)跟投比例:跟投员工股权占比合计不超过项目公司总股本的5%;4)跟投资金来源:员工自筹资金(平海投资提供等额配资选择权,并跟投项目中跟投总金额不超过5,000万元);5)跟投方式:以有限合伙企业形式投入,有限合伙企业中,公司控股子公司宇舟资产作为GP(普通合伙人),跟投员工作为LP(有限合伙人)。

点评:

1.全面推行员工跟投,激发员工积极性、提升管理效率。公司自2008年公布股权激励计划(同年暂停)之后未曾再推出过其他员工激励措施,并且此次员工跟投制度的推出正值公司确定转型医疗方向的背景下,一方面,可见这次公司在业务转型之外管理思路上也有了较大的转变,另一方面,公司通过建立风险共担、收益共享的利益分配机制,激发团队人员的工作积极性的同时,也有效提升公司和项目的管理效率。

2.确定医疗大健康转型方向,未来致力于“诊断+治疗”。公司2014年开始第二主业探索,并14年中报中确定了环保和大健康的转型方向,经过一年多考察调研和论证分析,公司在15年确定了医疗大健康的转型方向,并致力于“诊断+治疗”两大业务,其中15年6月联手世正医疗布局影像诊断只是该领域转型第一步,后续包括“诊断+治疗”两大领域或将有进一步投资,从而快速将医疗大健康业务打造成公司第二主业。

3.布局第三方医学影像诊断,医疗大健康转型迈出第一步。15年6月公司与世正医疗设立杭州德康医学影像诊断中心,公司持股20%,世正医疗持股80%,后者在医学影像诊断领域具有丰富经验,目前全国已经运营23家影像诊断和肿瘤放疗中心;同时,在去年政府向第三方机构开放医学检验、影像市场的背景下,该中心作为第三方独立医学影像中心属于国内该领域内的先驱,将受益于该蓝海市场需求的释放,同时该模式在浙江省内还有复制的可能性,提供成长性。

4. 员工跟投制度助力医疗大健康转型,重申买入评级。广宇集团14年开始第二主业探索,15年最终确定医疗大健康为转型方向,未来将致力于“诊断+治疗”两大业务,其中公司联手世正医疗布局影像诊断只是该领域转型第一步,后续包括“诊断+治疗”两大领域或将有进一步投资,从而快速将医疗大健康业务打造成公司第二主业;近期公司推出员工跟投制度是8年之后再次推出激励制度,在激发团队人员的工作积极性的同时也将有效提高管理效率,助力医疗大健康转型。我们继续看好公司的医疗大健康转型方向,并且在地产转型医疗房企的横向对比中,公司目前NAV54亿元、市净率2倍的估值水平仍处于低位,重申买入评级。

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