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广宇集团:地产业绩将迎拐点,布局第三方影像诊断前景可期

发布时间:2016-05-04    研究机构:东方证券

核心观点

杭州楼市回暖,公司业绩将迎来拐点。公司在售项目大部分位于杭州,且主要集中于江干区、拱墅区、下城区等热销区域。伴随杭州过去两年楼市回暖,公司销售业绩得到明显改善,2015年实现销售额35亿,我们预计2016年公司合同销售额仍将达到约28亿元;同时,由于高毛利项目武林外滩在2016年进入结算,我们预计公司2016年业绩将大幅回升。

转型环保大健康,有望打造新增长极。公司对转型筹划已久,2010年成立广宇创投,开始探索第二主业发展;2014年明确环保大健康的转型方向;2015年出资1000万(持股占比20%)与世正医疗合作成立浙江首家高端第三方独立医学影像中心--杭州德康医学影像诊断中心,迈出转型第一步。根据我们测算,我国影像诊断市场目前规模超过2000亿,且仍有很大增长空间,公司进军第三方影像诊断具有资源和资金上的优势,未来有望通过模式复制及外延并购实现快速扩张。

推出员工跟投计划,上下同心其利断金。2016年1月公司公告通过员工跟投计划,公司正式员工可以自筹资金、并以LP的身份跟投公司及下属子公司的投资项目。公司在转型大健康的关键时期推出员工跟投计划,有利于激发员工工作积极性,加快推进地产+大健康双主业的战略布局。

财务预测与投资建议

公司主业增长迅速,转型方向明确,首次覆盖给予买入评级,目标价9.69元。我们预测公司2016-2018年每股收益分别为0.51、0.67、0.75元,可比公司2016年平均估值为19X,给予公司19X估值,对应目标价9.69元。首次覆盖给予买入评级。

风险提示

杭州楼市回暖不达预期。

公司第三方影像诊断业务开展不达预期。

武林外滩项目结算进度不达预期。

申请时请注明股票名称