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广宇集团:业绩拐点已至,医疗转型顺利

发布时间:2016-07-31    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

广宇集团(002133)公告2016半年报,主要内容如下:2016年上半年公司实现营业收入29.76亿元,同比大幅增长408.98%,净利润1.53亿元,成功实现扭亏为盈;净利润率5.16%,同比上升5.61个百分点,EPS0.2元。

事件评论

结算高峰来临,业绩拐点已至。公司杭州项目“武林外滩”于2016年5月竣工交付,实现结算收入约25.08亿元,推动公司实现整体营收30亿元,同比增长409%。公司2015年亏损较多,2016年是公司业绩反转之年,公司半年度营业收入已经超过历史最高年度的全年总营收,归属母公司股东的净利润达到1.53亿元。

可结资源丰富,全年业绩值得想象。杭州“武林外滩”项目已经整体竣工,总建筑面积11万平,本次结算仅为其中一部分,该项目仍有较多已售未结资源可为公司业绩再添新功。此外,杭州“锦绣桃源”项目也已经进入分户验收阶段,该项目建筑面积约11万平,目前售价约17500元/㎡,预计今年末或明年初进入结算阶段。

负债率低位下行,货币资金充足。公司报告期末资产负债率下降至58.33%,真实负债率下降至仅有40.76%,处于行业低位并持续下行。在良好的销售回款带动下,公司货币资金覆盖率回升至1.69,偿债压力较小。

参股医学影像中心,打造大健康生态圈。公司于2015年6月与上海世正医疗合作,出资1000万元参股20%成立杭州德康医学影像诊断中心,目前该中心已经进入试运营前的最后阶段。上海世正医疗具有丰富的医疗行业投资管理经验,公司与其合作将各取所长,有望在全国范围内推广复制。

投资建议:公司结转高峰已至,2016年注定是业绩反转之年,此外公司与上海世正医疗合作模式清晰、进展顺利。预计2016年、2017年EPS分别为0.40和0.47元/股,对应当前股价PE为16.44和14.09倍,维持“买入”评级。

风险提示:销售物业结转不畅、医学影像中心试运营不顺利

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