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广宇集团:优秀的浙商基因,稳健、扎实、创新

时间:2016-04-05    机构:广发证券

地产深耕杭州,抓住城市发展机遇。

广宇集团(002133)深耕杭州市场多年,总土地储备规模90万方左右,未结算项目总面积56.7万方,65%位于杭州市内,未结算货值比例高达86%。未来公司地产业务主要有三个看点:1.土地获取时间早,低价低,整体利润水平高;2.现房比例高,很多项目在15年及16年竣工交付,未来销售业务可直接计入结算,业绩增长弹性大;3.抓住杭州城市未来发展机遇,随着城市国际知名度以及基础设施建设水平的提升,在杭州的地产业务将为公司未来的业绩表现提供稳定的支持。作为16年G20领导人峰会和2022年亚运会的举办地,杭州市的发展将会进入全新阶段,地产市场方面,由于10、11年的供给过剩,市场在经历了两年的去库存,现在杭州市地产市场需求中枢发生了明显的上移,未来将进入良性循环状态。

布局第三方影像诊断,高门槛,高投入,高回报。

公司15年公告与上海世正医疗合作布局第三方医疗影像诊断业务,以杭州全景医疗中心为契机,打入影像诊断行业,发挥其资本优势,拓展第二主业。影像诊断是一个资格审核严格,资金需求量高,但前景市场广阔的新业务,借助世正的经验和团队能力,广宇将在新领域取得了先发优势。

预计16-17年EPS分别为0.61、0.68元,维持“买入”评级。

截止到目前,公司在售未计算项目56.7万方,按照中性结算节奏假设,所有项目结算后将贡献的净权益增加值为13.38亿,加上归属母公司净资产和出租物业价值公司NAV规模为51亿元,对应每股RNAV为6.58元/股。

风险提示。

城市政策调控风险以及第三方影像诊断项目牌照的不确定性。